产能去化加速猪周期拐点在望

　业内人士认为，北方主产区调运受限，中小养殖户退出步伐逐步加快；而南方地区由于环保限制，扩充产能难度较大。综合考虑下，过剩产能正在进入加速去化阶段，猪周期拐点或有望提前到来。

　　猪价有望触底回升

　　截至1月18日，数据显示，国内生猪均价11.72元/公斤；仔猪20.02元/公斤，白条16.02元/公斤。

　　专家认为，此轮周期更像生猪行业供给侧改革引发的周期。投资上的判断，猪价跌尤其是年后持续低迷更有利于产能去化及大周期产生，这是近期猪价持续下跌，市场反而对大周期信心更大的主要原因。

　　经过草根调研及公司调研，专家认为，目前市场上存在三个预期差：一是疫病严重程度；二是产能淘汰力度；三是补栏力度。综合来看，在疫病的作用下，产能的去化正在加速进行，2019年猪价周期反转的逻辑越发明晰，猪价有望从二季度开始回暖，在下半年迎来大涨。

　　综合全国供给变化，预计受2018年下半年仔猪补栏低迷影响，2019年上半年全国生猪供给将出现下滑。考虑当前母猪淘汰以及疫情情况，2019/2020年开启行业大周期反转的概率在提升。

　　疫情引起的一系列不平衡，导致行业去产能超预期，行业养殖公司存在不同的超额收益。而2018年环保列入政府考核，全年去产能应下行程度不低于2017年的3000万-4000万头。2018年-2020年出栏量预计为2200万头、2500万头、2900万头。2019年生猪养殖迎来新机遇。

　　产能去化反转预期高

　　受调运限制影响，各地生猪价差拉大。但从平均值来看，据搜猪网，目前全国瘦肉型生猪出栏均价10.83元/公斤，环比下跌 3.22%，同比下跌27.75%，春节旺季前全国均价低迷。代表性省份辽宁、河南、湖南、广东同比分别下跌20.1%、下跌24.4%、下跌 17.9%和下跌8.3%。

　　生猪价格的持续低迷，严重打击疫区生猪养殖者的补栏积极性。专家预计，随着压栏生猪的逐步出清，未来将出现生猪供给不足，2019年生猪价格上涨几成定局。

　　目前，四川、湖南等生猪高价地区或消费旺盛地区因养殖效益尚好维持正常补栏。全国平均生猪价格上涨主要由疫区（尤其是东北生猪调出地区）现有生猪去产能、后续补栏不足（仔猪、母猪价格持续下跌）而致，上涨时间或提前到2019年上半年。